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日常消費品:龍頭仍可佈局 薦11股

本期投資提示:

一周板塊回顧:上周食品飲料板塊下跌1.03%,上證綜指下跌1.32%,跑贏大盤0.29pct,在申萬28個子行業中排名第4。漲幅居前的是肉制品(4.68%),白酒維持穩定(0.00%),跌幅居前的是其他酒類(-5.91%)、軟飲料(-4.96%)、葡萄酒(-4.78%)。個股方面,漲幅前三位為沱牌舍得(20.07%)、瀘州老窖(8.55%)、雙匯發展(8.05%);跌幅前三位為莫高股份(-11.48%)、百潤股份(-11.29%)和天山生物(-10.08%)。

投資建議:三季報披露完畢,食品飲料各主要子領域靜電機均交出靚麗答卷,板塊上周雖然下跌1%,但仍跑贏大盤0.3pct,整個10月食品飲料板塊超額收益9.8%,其中飲料制造超額收益12%,食品加工超額收益5.5%,季報行情得到驗證,核心推薦品種如老窖、五糧液、雙匯、伊利等都有良好表現。

回顧白酒三季報,17Q3白酒板塊實現總營收431.9億元,同比增長51%,凈利潤143.9億元,同比增長86%,上市公司中高價位酒的業績最好,貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖Q3凈利潤分別同增138%、64%、35%,一線名酒增長繼續加速,山西汾酒、水井坊Q3凈利潤分別同增121%、122%,次高端酒高增長延續。19傢白酒上市公司中有14傢收入實現正增長,有15傢實現瞭凈利潤正增長。從三季報可以看出:1、白酒行業景氣度向上趨勢明確。2、行業高端化趨勢更加明顯。3、龍頭與非龍頭的差距在拉大。當前時點雖然白酒股今年已漲幅較大,但隨著三季報業績再度超預期,盈利預測普遍上修後,2018年估值依然不貴,因此繼續建議持有並買入估值合理或偏低的高端及次高端名酒,白酒推薦:瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井貢酒。

大眾品龍頭公司三季報均有改善,我們重點推薦的伊利股份和雙匯發展三季報均符合或略超預期。繼續推薦伊利股份,Q3收入188億增長18%,凈利潤15.7億增長34%,扣非凈利增長38%,好於我們30%的預期,並且收入的持續快速增長,需求改善,費用率的下降均有驗證,凈利率穩步提升。繼續推薦雙匯發展,公司Q3收入132.73億,同比增長3.49%,凈利潤12.47億,增長11%,扣非利潤增長19%,收入增速與扣非利潤增速均超預期,屠宰放量增長、肉制品環比改善、整體盈利能力環比改善均得到驗證。食品推薦:伊利股份、雙匯發展、安琪酵母、中炬高新。

成本變動回顧:主產區生鮮乳平均價為3.48元/公斤,同比上升1.20%,環比不變。9月份奶粉進口平均價為3203.69美元/噸,同比上升26.70%,環比上升3.69%。上周仔豬價格32.47元/公斤,同比下降18.11%,環比無變動;生豬價格14.48元/公斤,同比下降13.35%,環比無變動;豬肉價格24.67元/公斤,同比下降11.58%,環比無變動。

板塊估值水平:目前食品飲料板塊2017年動態PE31.57x,溢價率90%,環比下降1.2%;白酒動態PE31靜電油煙處理機.69x,溢價率91%,環比下降1.4%。

核心推薦:瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井貢酒;伊利股份、雙匯發展、安琪酵母、中炬高新。



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